10月23日早盘，A股再度下探，沪指盘中失守3600关口，创业板指亦一度跌破2500点大关，全市场约5000只个股飘绿。在一片绿意之中，白酒板块却逆势飘红，有股民慨叹，市场是在“借酒浇愁”。

不过，若把视线从分时图上移开，可以发现资金、政策、估值、业绩端的积极信号正在同步累积。

积极信号集结中

首先是资金面，“托底”力量持续进场，近几日宽基ETF的尾盘异动尤为明显。

昨日市场深度调整之际，沪深300ETF华泰柏瑞尾盘最后15分钟成交75.63亿元，全天成交146.27亿元；全市场宽基ETF当日成交近1226亿元，环比增加七成。

东方财富Choice数据显示，股票型ETF已连续14个交易日出现资金净流入，昨日净流入金额达468.06亿元，创8月19日以来新高。

今日早盘，创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞、科创50ETF华夏、中证1000ETF南方、中证500ETF南方、A500ETF华泰柏瑞等多只宽基ETF，均在盘中出现集中放量。

与此同时，首批18只主动ETF今日发售，单只募集上限20亿元，静态测算有望带来约360亿元增量资金，基金公司也纷纷用真金白银传递信号。易方达、富国、华夏、汇添富昨晚先后公告，将各自运用固有资金2亿元认购旗下首只主动ETF。

其次是政策面暖意明确，在近日举行的金融街论坛年会上，证监会主席吴清明确“全力维护资本市场安全稳定”，并称中国资产的配置价值更加凸显。央行行长潘功胜宣布设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具等一揽子举措；

央行等多部门同步印发金融支持三大国际科技创新中心建设的指导意见，明确用好社保科创基金支持科创领域。

宏观基本面也给出底气，国家统计局本周公布，三季度GDP同比增长4.5%，高于路透调查预期的4.4%；前三季度增长4.6%，落在全年目标区间内。

估值方面，摩根大盘成长主动ETF拟任基金经理李博指出，本轮调整后，A股年内平均估值水平已接近过去十年均值，TMT与红利股的40日滚动收益差回落至历史极低位置，AI硬件标的远期市盈率回落至2023年以来低点，“本轮回调释放了估值压力，为后续布局创造更好的估值基础”。

此外，本轮调整中承压严重的科技股，在业绩端的表现也并不差。联讯仪器预计前三季度净利同比增长1866%-2073%，源杰科技预计第三季度净利同比增长579%-660%，海光信息前三季度净利增长45.12%。

而针对市场关切，新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密等光通信龙头昨晚集体回应：生产经营正常有序，订单交付工作正常开展。

机构怎么看后市？

中信证券首席A股策略师裘翔表示，从历史经验看，由机构减仓所致的市场调整，结束的信号通常是机构票相对非机构票的超额收益率回升，部分宽基ETF的放量是一个积极信号。

光大证券首席策略分析师张宇生认为，ETF资金的明显净申购或许与中长期资金的托底行为有关，虽不一定带来市场反转，但有助于缓解市场恐慌，在中长期资金积极介入下，市场将逐步企稳。

开源证券策略首席韦冀星指出，近期A股震荡加剧，部分成长板块迎来阶段性回调。前期部分成长赛道涨幅较快、交易拥挤，本轮调整有利于资金再平衡，为后续行情健康发展铺路。

不过，谨慎的声音同样存在。博时基金相关人士指出，短期市场或仍将维持弱势，中期来看，科技板块的调整幅度已较显著，部分细分方向的估值消化较为充分，但在海外利率与地缘扰动未实质缓解前，更可能呈现震荡筑底而非趋势反转的格局。

星石投资副总经理方磊认为，短期来看，当前市场处于海外扰动较大、场内流动性不足的环境中，10月以来较大的短期回撤或已对海外风险进行了较充分定价，筹码结构或已逐步出清，预计后续指数将保持宽幅震荡，等待海外压制因素减少、场内情绪和资金承接能力逐步增强。

多位主动ETF拟任基金经理今日也集体发声，“分批建仓、均匀建仓、平稳度过建仓期”成为共同选择。其中，国泰鑫汇均衡收益主动ETF拟任基金经理程洲判断，A股在经历极致分化与充分调整后，行情将回归基本面驱动，市场风格趋于均衡，盈利增长将取代估值博弈成为股价核心推动力。